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比特币采矿业正在经历一场翻天覆地的变革。曾经是投机资本追逐下一个区块奖励的避风港，如今却已成为一个高风险的竞技场，生存取决于运营效率、能源成本以及适应减半后新形势的能力。2024年的减半事件， 区块奖励削减了50%。这迫使大量低效矿工退出市场，加速了拥有尖端硬件和可持续能源的矿工之间的整合。然而，即使是这些幸存者现在也面临着严峻的现实：网络难度飙升至历史新高，哈希价格（即每单位算力的日收益）暴跌至每 PH/s 35 美元以下，七日平均算力也从 1.124 ZH/s 降至 1.06 ZH/s，原因是运营商缩减了运营规模。 根据最近的报道.在当前动荡的环境下，一种新的叙事正在兴起。比特币矿工并非仅仅退出加密货币领域，而是转向人工智能基础设施。这种迁移并非暂时的转型，而是挖矿经济结构的一次结构性转变，其驱动力源于这两个行业在硬件和能源需求上的重叠。对于投资者而言，这一转变带来了一个极具吸引力的机会：通过利用人工智能计算的爆炸式增长来对冲比特币固有的不稳定性。
比特币挖矿困境：减半后的现实
比特币挖矿一直以来都是一项资本密集型、周期性很强的行业。2024年的减半加剧了现有的挑战，将每个区块的奖励从6.25 BTC减少到3.125 BTC。这迫使那些使用老旧、效率较低的硬件的矿工停止了挖矿作业。
由于成本超过了减少的收入然而，其余玩家也未能幸免。为了维持10分钟的区块时间，网络难度调整已将算力推至不可持续的水平。到2025年底， 哈希价格已跌至历史新低这使得进一步的资本支出更难得到证明。能源成本仍然是挖矿经济中最大的变数。虽然一些运营商利用低成本的水力或地热能来保持竞争力，但大多数运营商都面临着不断上涨的电价和监管审查。即使是最先进的ASIC矿机，例如比特大陆的蚂蚁矿机S21和S19 XP Hyd.，
需要不断优化为了抵消不断增长的算力。对许多人来说，这笔账已经算不过来了。人工智能基础设施机遇：硬件与能源的重叠
人工智能基础设施应运而生。曾经用于比特币挖矿、耗能巨大且配备大量GPU的矿场，如今正被改造用于承载人工智能工作负载。这种转变并非偶然，而是战略性的。比特币矿工多年来积累了丰富的经验，擅长管理大型电网、散热系统和高性能计算（HPC）环境。
这些能力完美契合人工智能训练和推理需要强大的计算能力和稳定的能源供应。这种转型带来的经济影响是惊人的。
托管 AI 工作负载会产生 3-4 倍的收益与比特币挖矿相比，每兆瓦的收益显著提升。例如，一个之前以每兆瓦 100 美元的价格挖比特币的矿场，现在可以通过将 GPU 容量出租给人工智能开发者，获得每兆瓦 300 至 400 美元的收益。这种利润率的提升对于那些正苦苦挣扎于比特币盈利能力下降的矿工来说，无疑是一次颠覆性的变革。像这样的公司
核心科学, 比特农场Iris Energy 等公司已经转型为人工智能托管服务提供商。 提供GPU租赁和模型托管服务这些公司正与超大规模数据中心运营商签订多年期合同，以确保可预测的收入来源，这与比特币价格的波动性形成鲜明对比。与此同时，双用途策略——即数据中心将容量分配给比特币和人工智能工作负载——正日益受到关注。 允许运营商对冲波动风险.